Wenn eine geldpolitische Nebensache zur politischen Hauptsache wird: Das riesige Vermögen der Schweizerischen Nationalbank
Aymo Brunetti und Reto Föllmi
Abstract
Die aussergewöhnliche Geldpolitik des vergangenen Jahrzehnts hat der Schweizerischen Nationalbank (SNB) ein grösseres politisches Problem eingebrockt. Im Bemühen, den Schweizer Franken vor schädlichen Aufwertungsschüben zu bewahren, hat sie ihre Devisenbestände in kürzester Zeit mehr als verzehnfacht. Das hat ihr Vermögen derart massiv erhöht, dass es in zunehmendem Masse zum Objekt politischer Begehrlichkeiten wird; die jüngste Flut parlamentarischer Vorstösse belegt dies. Obwohl es sich dabei um einen reinen Nebeneffekt geldpolitisch motivierter Operationen handelt, steht dieses gigantische Vermögen zunehmend im Zentrum der öffentlichen Aufmerksamkeit. Das Papier analysiert den Aufbau des SNB-Vermögens und ordnet die politischen Forderungen in diesem Zusammenhang ein. Mithilfe einer stilisierten Bilanz der SNB analysieren wir die verschiedenen Möglichkeiten, das Vermögen und seine Erträge zu behandeln. Daraus leiten wir Empfehlungen ab, wie die SNB materiell und kommunikativ mit dieser Herausforderung umgehen könnte.
Switzerland’s system of free trade agreements: Assessing the impact on imported goods
Philipp Imhof
Abstract
In this paper, I estimate the aggregated ex-post effect of Switzerland’s free trade agreements on the prospects for imported goods and quantify the implied consumer benefits. Applying a difference-in-difference approach to highly disaggregated import data, I find no effects on the quality and variety dimensions but a significant reduction of 8.41% in quality-adjusted prices. Using the share of imports in consumer expenditure, I calculate an average consumer price reduction of 1.43%. The price reduction implies a positive consumer gain. However, I perform a pre-trend test to validate the required parallel trend assumption and document a potential underestimation of the actual effect on consumer gains.
You can smuggle but you can’t hide: Sanction evasion during the Ukraine crisis
Piotr Lukaszuk
Abstract
This paper investigates whether sanctions imposed in the wake of the Ukraine crisis by Western countries and Russia have been evaded by analyzing monthly product-level trade patterns. Consolidating different methods from the literature related to the detection of illicit trade, I find that goods facing sanctions imposed by the Russian government in particular have most likely been evaded. While the detected amounts do not question the general effectiveness of the sanctions, they are non-negligible. Roughly US$482 million, or 8.56% of the total estimated trade loss of $5.633 billion from the Russian sanctions, may have been smuggled either directly or through its neighboring countries. As more than half of the estimated evasion involves trade flows through Belarus and Kazakhstan, the findings highlight the importance of trade policy coordination with third countries, especially if these are part of the same customs union.